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东北证券就业增薪资稳无碍年底FOMC加息较好

2020-11-20 来源:

东北证券:就业增薪资稳 无碍年底FOMC加息 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要:

核心观点:新增非农好于预期,但薪资增速表现欠佳。美国劳工部公布11月份非农就业数据,新增非农就业人数22.8万,高于预期19.5万,有望进一步提升美国经济总体发展。但薪资表现不及预期,薪资增长乏力是2008年金融危机后美国劳动力市场长期存在的结构性问题,我们认为,其一,其直接原因在于较多新增就业覆盖了低薪或薪资增长较慢的行业,新增就业和薪资增长因此出现了一定程度的背离。其二,物价方面,随着后续就业增长逐步从制造业转向服务业,权重调整后的薪资增速有望得到提升,进而未来通胀也会得到支撑。而从目前的薪资增速水平来看,我们判断11月通胀有望继续维持在1.8%水平,而不会出现明显的失速现象。

行业分项解读:制造业表现最佳,服务业大项下商业服务及医疗保健领域保持良性增长态势。作为摆脱飓风影响后的首份非农报告,商业服务、制造业、医疗保健领域继续显示增长势头,表明各个行业就业均呈现良性增长。制造业表现最佳,11月制造业就业人口增加3.1万,高于预期1.5万;失业率为2.6%,创下历史新低,也是首次低于3%。医疗、专业服务也取得坚实增长。

下周加息及未来路径前瞻:美国经济复苏杜塘大器五经博士孝子家强劲,12月加息概率势在必行;就业及薪资增长颓势未见,18年全年加息频次或从2次向3次倾斜。在当前市场已经首创先行攻破敌方帅帐为胜的战场法则充分消化美联储12月加息预期的情况下,投资者将非农报告中寻找美联储明年加息路径的线索,尤其是薪资增速。我们判断,前期央行沟通会议强调“前瞻指引”的重要性,在11月未有明确“平滑化”调整市场目前近乎一致认为12月加息25BP的预期的前提下,我们判断12月加息势在必行。根据FedWatch工具,市场目前预判12月加息至1..5%的概率为90.2%,加息至1..75%的概率为9.8%。

市场反应:美股三大股指高开,美元走高,美债收益率持稳。美国11月非农就业报告发布后,今日美股三大股指高开,道指涨逾百点携标普创收盘纪录新高。美元指数走高,单日涨幅约为0.11%,录得连续第五个交易日上涨,为连续第二周上涨。非农就业报告无碍美联储紧缩预期,美债收益率大体持稳。下周市场将转向关注参众两院协调程序的进展情况,年底圣诞新年假期前能否税改能否落地迎来关键一周。

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